Mitä eroa on IPO: lla ja suoralla listalla?

Kun Slack on valmis julkaisemaan julkisen ilmoituksen suoran luettelon kautta, tiedämme tarkalleen, mitä se tarkoittaa, miltä se näyttää ja miten se eroaa perinteisestä aloitushuutokaupasta ja Odotamme muutama kysymys siitä, miksi yritys voi valita jälkimmäisen.

Mikä on alkuperäinen julkinen osakeanti (IPO)?

Ensisijainen julkinen osakeanti tai listautumisanti on prosessi, jolla houkutellaan yhtiön pääomaa myymällä yhtiön omistus (osakkeet) ensimmäistä kertaa. Kirjoittanut sijoituspankki, joka hallinnoi IPO: n osake- ja pörssiyhtiöitä. Historiallisesti yksityiset yritykset ovat julkisesti vaihtaneet osakkeitaan päähuutokaupassa.

Mikä on vakuutuksenantajan rooli listautumisannissa?

Yksityinen yritys, joka pyrkii tarjoamaan osakkeitaan julkisesti, osallistuu ensisijaisesti IPO-välittäjään - yhteen tai useampaan sijoituspankkiin. Sijoituspankki voi halutessaan työskennellä yksin tai ryhmä pankkeja voi sulautua muodostamaan niin kutsuttu vakuutusyhtiö. Syndikaattirakenne antaa pankeille mahdollisuuden jakaa rahoitusta ja riskejä keskenään; Sijoituspankkien välinen kilpailu voi kuitenkin toimia johtavana vakuutuksenantajana odotetun IPO: n kannalta. JP Morgan, Merrill Lynch, Morgan Stanley ja Goldman Sachs ovat kaikki tunnettuja vakuutuksenantajia.

Yhtiön ja sen vakuutuksenantajan (c) välisen vakuutussopimuksen jälkeen johtava sijoituspankki valmistelee hankkeen ja jättää rekisteröintihakemuksen arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC). Tämän asiakirjan on tarkoitus tarjota vakaa perusta sijoittajalle tietoon perustuvan sijoituspäätöksen tekemiseksi. Se sisältää yksityiskohtaisia ​​tietoja yrityksestä ja sen tuotteista, liiketoimintasuunnitelmasta, johtoryhmästä, rahoituksesta, nykyisestä omistusrakenteesta, varojen käytöstä ja muista mahdollisista sijoittajista koskevista tiedoista. SEC tarkistaa näiden tietojen paikkansapitävyyden ja täydellisyyden, mutta ei tue yritystä tai sen osakkeita. Jos SEC on tyytyväinen tiedon julkistamiseen, se asettaa IPO: n päivämäärän yhdessä yrityksen ja sen vakuutusryhmän kanssa.

Vakuutuksenantajat vastaavat myös videoesitysten järjestämisestä, jotka voivat olla globaaleja tapahtumia, mukaan lukien video, Internet ja fyysiset esitykset. Näyttelyt eivät ole tarkoitettu yksityisille sijoittajille, vaan suurille institutionaalisille sijoittajille, kuten hedge-rahastoille, ja vakuutuksenantaja voi tällä hetkellä laillisesti tarjota kiinnostuneelle IPO: lle asettaa kiinteän hinnan ennen osakkeiden myyntiä jälkimarkkinoilla. vaihto. Vakuutuksenantajan voitto on ero, jonka yritys maksaa osakkeistaan ​​ja sen hinnan, jonka se myy jälkimarkkinoilla - IPO tai jälkimarkkinat.

Vaikka heidän palvelut eivät ole halpoja, vakuutuksenantajat ottavat täydellisen hallinnan osakkeiden listalleottoprosessista ottaen paljon kovaa työtä itselleen. Koska he ovat sitoutuneet ostamaan osakkeita suoraan yhtiöltä, he rohkaisevat heitä tekemään parhaansa saadakseen markkinoille myönteisen markkinatutkimuksen.

Miksi yritys valitsee listautumisannin?

Kun yritys palkkaa vakuutuksenantajan, he palkkaavat heidät taloudellista asiantuntemustaan ​​varten ja potentiaalisten ostajien verkkoja varten, kuten sijoituspankit, hedge-rahastot, välittäjäkauppiaat, sijoitusrahastot ja vakuutusyhtiöt. Koska näiden osapuolten vakuutuksenottaja vaatii kiinnostusta, ne voivat selvittää sijoittajien ruokahalua ja määrittää todellisen osakekohtaisen osakekohtaisen hinnan.

Mikä on suora julkinen tarjous (DPO)?

Suora julkinen tarjous, nimeltään suora listaus, jättää vakuutuksenantajan yhtälöstä. Toisin kuin uusi ulkomaisen pääoman houkutteleminen IPO, yksi tietosuojavaltuutettu antaa pääomasijoittajille (työntekijöille ja alkusijoittajille) mahdollisuuden muuttaa osakkeitaan julkisesti vaihdettaviksi osakkeiksi. Rekisteröinnin jälkeen osakkeilla voidaan käydä kauppaa julkisesti.

Kuinka määrittää osakkeiden hinta ja lukumäärä suoralle listalleotolle?

Toisin kuin perinteinen listautumisanti, ei ole ennalta määrättyä lukumäärää osakkeita tai yhtä osakkeen hintaa suoralle listalleotolle. Osakeyhtiössä käytettävissä olevien osakkeiden lukumäärä riippuu yksityisistä omistajista, jotka mieluummin rekisteröivät osakkeitaan, ja hinta riippuu sitten markkinaolosuhteista.

Miksi yritys valitsee DPO: n IPO: n kautta?

DPO on varmasti riskialtista siirtoa, mutta on useita syitä, miksi yritys voi valita sen perinteisen perinteisen listautumisannin kautta:

  • Sijoittaminen ja tunnustaminen: DPO voi olla parempi valinta yritykselle, jolla on tarpeeksi rahaa nopean pääomavaatimuksensa täyttämiseen, ja brändille, joka on tunnustettu tarpeeksi luopuakseen näyttelyprosessista. Rahan hankkimisen sijasta tällaiset yritykset tarjoavat likviditeettiä alkuperäisille sijoittajilleen ja sidosryhmän työntekijöille.
  • Halpa: vakuutuksenantajat veloittavat usein 2–8 prosentin palkkiot, ja suurin osa IPO: n kautta tehdyistä muutoksista menee suoraan vakuutuksenantajien taskuihin.
  • Nopeampi: Sulkeutumisajan puutteen vuoksi nykyisten osakkeenomistajien ei tarvitse odottaa osakkeiden myymistä IPO: n jälkeen.
  • Laimennusvaikutukset: Koska uusia osakkeita ei lasketa liikkeeseen, nykyistä omistusta ei laimenneta.
  • Demokraattinen: Poistamalla välittäjät ja antamalla nykyisille sijoittajille ja työntekijöille mahdollisuus myydä suoraan yleisölle, DPO-prosessia pidetään usein tasa-arvoisena. Hinnat määräytyvät kysynnän ja tarjonnan perusteella.

Mitkä yritykset tekivät luettelon suoraan luettelon avulla?

Aikaisemmin pienet yritykset esiintyivät julkisesti DPO: n kautta. Se muuttui vuonna 2018, kun Spotifysta tuli ensimmäinen merkittävä teknologiayritys, joka ohjasi suoraa ilmoittautumista perinteisen IPO: n sijaan, ja se oli menestys. Yhtiö avasi hintaan 165,90 dollaria osaketta kohti, jonka on ilmoitettu olevan 25% korkeampi kuin pääoman myynti, mikä antoi yhtiölle mahtavia 29,5 miljardia dollaria. Spotifyn jalanjälkiä seuraten Slack on alueen toiseksi suurin teknologiayritys, eikä se ole viimeinen.

  • CB Insightsin vuoden 2019 Tech IPO Pipeline -yrityksen mukaan aika siemenrahoituksesta julkiseen myyntiin VC: n tukemilla teknologiayrityksillä on kasvanut 6,9: stä vuonna 2013 10,1: ään vuonna 2018;
  • Samassa raportissa korostetaan, että näiden yritysten 100 miljoonan dollarin yksityisrahoituslajit ovat IPO: n takana joka vuosi vuodesta 2014; ja
  • Työntekijän osaketuen vakioaika on usein (mutta ei aina) 10 vuotta.

Vaikka osake voi vain ennustaa arvaamattomuuden, on loogista tukea, että ainoat mallit, joissa on tämä tekniikka, tekevät DPO: sta saman värin.